Откройте торговый счёт

Торговля фьючерсами по всему миру
Откройте демо счёт

Виртуальная торговля фьючерсами без риска
 
   

Хеджирование

Хеджирование на фьючерсных рынках

Хеджирование - это финансовая операция направленная на снижение риска неблагоприятного движения цены актива. Хеджирование - это своего рода страховой полис, который не является бесплатным. Это метод, используемый для достижения желаемого уровня риска, при котором можно занимать отрицательно коррелированную позицию по текущему активу или обязательству. Цель - компенсировать потери с одной стороны хеджирования с прибылью на другом, тем самым сохраняя желаемый ценовой результат. 

Хеджирование-это не стратегия зарабатывания денег, а стратегия ограничения убытков. 

Хеджирование фьючерсами

На фьючерсных рынках будущее всегда преподносит сюрпризы, и часто они бывают неприятными. Многие люди ищут способы защитить себя от неприятных сюрпризов, и они готовы платить за защиту против риска и неопределенности. К таким людям относятся хеджеры.

Если хеджеры рассматривают риск как проблему, то спекулянты видят в ней возможность. Спекулянт берет риск хеджеров на себя в надежде получить большую прибыль, он пытается предсказать будущее и делает ставку на свой прогноз.

Хеджевые операции направлены на ограничение риска неблагоприятного изменения цены при торговле реальными активами. Хеджеры используют фьючерсы для того, чтобы зафиксировать цену ожидаемой купли или продажи реального актива. Те, кто подвергается риску роста цен, будут покупать фьючерсы или открывать длинные позиции.

Пример: Компания ожидает оплаты от своего партнера в июне 2018 года на сумму $5 млн. После получения оплаты, компании будет нужно преобразовать в евро дебиторскую задолженность номинированную в долларах США. Чтобы Исключить риск неблагоприятного движения обменного курса, компания решать произвести войти в хеджирование с использованием фьючерсов EUR/USD, срок действия которых истекает в июне 2018 года.

Текущая цена контракта на июнь 2018 года - 1.2195, которая означает, что текущая стоимость дебиторской задолженности 4,100,041 евро, что
составляет $5 000 000, разделенных на 1.2195. Цель хеджирования для компании получить 4,100,041 евро в июне 2018 года, независимо от того, где валютный курс окажется в конечном итоге. Компания выбирает фьючерсный контракт с размером 100 000 евро. В этом случае, стоимость каждого контракта в долларах США составляет $121,950. Деление дебиторской задолженности в размере 5 млн. долл. на долларовую  стоимость дает нам 41.00041. Таким образом  41 контракт необходим для хеджирования. 

Используя хеджирование, компания получает возможность смягчить последствия колебаний валютных курсов и устранить волатильность. Она стоила меньше чем 3 евро для того чтобы предотвратить потенциал
потери 253,887.15 евро на одну дебиторскую задолженность. В то же время
хеджирование также помешало компании реализовать потенциал
прибыли за счет благоприятного изменения валютных курсов, что характерно для  хеджирующей деятельности.

Возможные результаты прибылей и убытков в день погашения дебиторской задолженности.
1) евро укрепляется по отношению к доллару США => €1 = $1.3000.
Значение дебиторской задолженности = $5 000 000/1.3000 = €3,846,153.85 
3,846,153.85 – 4,100,041 = -253,887.15
Потери = €253,887.15.
Хеджирование: 41*100,000*(1.3 – 1.2195) = $330,050 или €253,884.61
Прибыль составляет €253,884.61
Дебиторская задолженность + хеджирование  = -€253,887.15 + €253,884.61 = -€2.54. За вычетом дебиторской задолженности и позиции хеджирования общий убыток составляет €2,54.

2) обменный курс остается неизменным => €1 = $1.2195
Значение дебиторской задолженности (РВ) = $5 000 000/1.2195 = €4,100,041 
4,100,041-4,100,041 = 0
Нет никаких изменений в дебиторской задолженности.
Хеджирование = 41*100,000*(1.2195 – 1.2195) = 0
Нет прибыли или убытка от стоимости хеджирования.
Дебиторская задолженность + хеджирование = 0 + 0 = 0
В прибылях и убытках изменений нет.

3) евро ослабевает по отношению к доллару США => €1 EUR = $1.2000 
Значение дебиторской задолженности = $5 000 000/€1.2000 = €4,166,666.67
4,166,666.67 – 4,100,041 = €66,625.67
Прибыль на дебиторскую задолженность = €66,625.67
Значение хеджирования  = 41*100,000*(1.2 – 1.2195) = -$79,990 или -€66,625
Прибыль на хеджировании составляет €253,884.61
Дебиторская задолженность + хеджирование = €66,625.67 + (-€66,625) = €0.67
За вычетом дебиторской задолженности и позиции хеджирования общая прибыль составляет €0,67.

Те, кто подвергается риску падения цен, будут продавать фьючерсы или открывать короткие позиции. В любом случае полученная прибыль от фьючерсных контрактов компенсирует противоположные изменения цен базисного актива. Потери от фьючерсных контрактов будут возмещены прибылью от базисного актива.

Хеджирование, как правило, не несет в себе риска. Это полная противоположность спекуляции. Эффективная стратегия хеджирования уменьшает воздействие рыночного риска. При хеджировании прибыль на фьючерсном рынке возместит потерю на наличном рынке, или наоборот.

Поэтому фьючерсный рынок очень популярен сегодня. Многие, как уже говорилось ранее, используют его для снижения риска, другие, наоборот, ищут риск в поисках более высоких прибылей. Поэтому и выделяют два типа игроков – хеджеров и спекулянтов. Хеджирование не несет в себе риска. Это полная противоположность спекуляции.

Именно присутствие хеджеров (производителей, потребителей, экспортно-импортных компаний), желающих оградить себя от риска, дает возможность биржевым игрокам спекулянтам существовать как «классу».

Внешне фьючерсные сделки хеджирования неотделимы  от спекуляций. Хеджер, как и спекулянт, сначала открывает, а затем закрывает свои позиции, не доводя их, как правило, до поставки. Однако, отличие есть, и весьма существенное. Доходы или потери хеджера на рынке реального товара будут компенсироваться  противоположными результатами на рынке фьючерсов.

Хеджер не стремится получать прибыль на фьючерсных рынках, она ему не нужна. Прибыль он получает от основного своего бизнеса. Производителям и потребителям рынок фьючерсов позволяет ограничить ценовой риск при реализации и приобретении товаров.

Экспортерам и импортерам фьючерсы помогают избегать риск колебания валютных курсов. Владельцы финансовых активов ограждают себя от риска падения курсовой стоимости, заемщики и кредиторы - от риска изменения процентных ставок.

Пример "длинного" хеджирования

Коммерческие фирмы используют фьючерсный рынок, чтобы застраховаться от неблагоприятного изменения цены на их товар в будущем.

Сценарий: 

Изготовитель конфет имеет прибыль, которая чрезвычайно зависит от стоимости сахара. В августе, он заключает контракт, чтобы продать свои конфеты в ноябре по установленной цене. Изготовителю понадобится 224 тыс. фунтов сахара для того, чтобы сделать конфеты.

Для того, чтобы получить максимальную прибыль, изготовитель должен купить сахар с поставкой в октябре по цене 7.20 центов за фунт или по более лучшей цене. Покупая фьючерс, изготовитель может заблокировать затраты на сырье и защитить свою прибыль.

Стратегия:

10 августа, изготовитель продает свои конфеты с поставкой в ноябре, имея ввиду, что ему нужно для производства леденцов 224 тыс фунтов сахара в качестве сырья. Доходность изготовителя  будет зависеть от того, что цена на сахар должна быть не больше 7.20 центов за фунт. Поэтому с продажей фьючерсного контракта на леденцы изготовитель покупает фьючерс с поставкой 2 октября 222 тыс фунтов сахара по цене 7.20 центов за фунт.

Результат:

15 сентября изготовитель леденцов закрывает свои фьючерсные позиции, продавая 2 контракта на сахар по текущей цене 9.92 цента, имея прибыль 2.72 цента за фунт. Это прибыль от фьючерсной сделки. В этот же день изготовитель купит сахар уже на наличном рынке за 9.92 цента за фунт, заплатив на 2.72 цента больше, чем было запланировано.

Теперь соединим прибыль, полученную изготовителем от фьючерсной сделки и ценой покупки сахара на наличном рынке, и мы увидим, что запланированная изготовителем цена на покупку сахара оказалась именно 7.20 центов за фунт. То же самое, но с точностью наоборот, произойдет в случае снижения фьючерсной и наличной цены на сахар.

Пример "короткого" хеджирования

Много коммерческих фирм, которые хранят произведенный ими товар, постоянно подвергаются  риску падающих цен. Короткий хедж (продажа фьючерсных контрактов) помогает уменьшить этот риск.

Сценарий:

Импортер какао держит на складе 100 метрических тонн какао (равняется 10-ти фьючерсным контрактам при 10-ти метрических тоннах за один контракт) в ожидании продажи в будущем.  Рыночные цены на какао падают и продолжение  сн жения в период между закупкой какао и его продажей может привести к существенным потерям. 18 сентября близлежащий декабрьский фьючерсный контракт на какао продается по 926 долларов за метрическую тонну.

Стратегия:

18 сентября импортер продает 10 декабрьских фьючерсных контрактов какао по 026 долларов за тонну, чтобы застраховать имеющиеся на складе 100 тонн какао.

Результат:

8 ноября импорте продает свой складской запас какао на наличном рынке за 837 долларов за тонну имея потерю 89 долларов за одну тонну. В то же самое время, импортер закрывает  короткую фьючерсную позицию (покупает 10 декабрьских фьючерсных контрактов какао) по текущей цене 837 долларов за одну тонну, получив прибыль от закрытия коротких фьючерсных позиций 8900 долларов. Прибыль, полученная на фьючерсном рынке компенсирует потери на наличном рынке, сохранив цену складского запаса на уровне 926 долларов за тонну.

Еще один пример хеджирования

Фермер отмечает, что рыночная цена фьючерса на пшеницу с поставкой приблизительно во время уборки, сегодня составляет 4 доллара за бушель - этого достаточно, чтобы получить прибыль за год. Фермер может продать фьючерс на пшеницу сегодня, но может подождать до уборки урожая и продать зерно в тот момент на спотовом рынке.

Отсрочка до урожая несет в себе риск, так как к этому моменту цена пшеницы может упасть до 3 долларов за бушель, что может вызвать финансовую катастрофу для фермера. Продажа фьючерса сегодня на пшеницу позволит фермеру закрепить цену его реализации на уровне 4 доллара за бушель. Такие действия фермера обезопасят его основной бизнес от риска. Фермера, продающего фьючерсы, называют "коротким" хеджером.

Возможно, что покупателем фьючерсных контрактов фермера является булочник, который использует  пшеницу для выпечки хлеба. У булочника имеются запасы пшеницы до урожая. Чтобы пополнить свои запасы к этому моменту времени, булочник может купить сегодня фьючерсный контракт по цене 4 доллара за бушель. С другой стороны, он может просто дождаться того момента, когда его запасы уменьшатся и купить пшеницу на спотовом рынке.

Однако, существует вероятность, что к тому времени спотовая цена составит 5 долларов за бушель. Если это случится, то булочнику придется поднять  цену реализации хлеба и возможно понести потери от сокращения объема продаж. Однако, булочник может установить фиксированную цену покупки  с помощью фьючерса  4 доллара за бушель и устранить элемент риска  при производстве хлебобулочных изделий. Булочника, который покупает фьючерсы таким способом называют "длинным" хеджером.

 

          

 



 
<img style="border: 0;"

 
 

Любые инвестиции связаны с риском потерь денег. Торговля фьючерсами, опционами, валютой включает в себя существенные риски потери капитала. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. (предупреждение о рисках)

   фейсбук google+