Откройте торговый счёт

Торговля фьючерсами по всему миру
Откройте демо счёт

Виртуальная торговля фьючерсами без риска
 
   

Опционы стр. 2



 

Опционы - продолжение

Начало - стр 1

Опционная маржа

Чтобы избавить Клиринговую палату от беспокойства по поводу исполнения условий контракта его сторонами, биржи установили при торговле опционами залоговые требования. Для этого брокер в некоторых случаях требует от участников опционной сделки страхового депозита или маржи. Минимальный размер маржи устанавливает палата с целью обеспечить условия исполнения сделки. Брокерская компания для своих клиентов может устанавливать более высокий уровень гарантийных платежей. 

Если выписывается опцион в позиции in the money, то в качестве маржи вносится определенный процент от стоимости актива плюс сумма выигрыша опциона. Если опцион в позиции out of the money, то из указанной стоимости актива вычитается сумма проигрыша опциона.

Пример: Трейдер выписывает два опциона колл. Премия равна $7. Цена исполнения - $50. Текущий курс актива $53. В качестве обязательного платежа расчетная палата требует внести сумму в размере 30% от стоимости актива.

Первая часть маржи будет равна:

$53 x 200 x 0.3 = $3180

Выигрыш опциона - $3 с акции. Поэтому вторая часть маржи составит:

200 x $3 = $600

Общая маржа составит:

$3180 + $600 = $3780

Продавец может не платить всю сумму, а зачесть в нее премию, полученную от покупателя, то есть:

200 x $7 = $1400

Поэтому в нашем случае ему требуется внести только:

$3780 - $1400 = $2380

Если трейдер выписал на указанных условиях опцион пут, то ему необходимо внести маржу только в размере:

$3180 - $1400 - $600 - $1180

Приведенные вычисления осуществляются ежедневно по результатам сложившейся ситуации на рынке. Если они показывают, что на гарантийном счете находится меньшая сумма маржи, чем это требуется в соответствии с расчетами, то по требованию брокера трейдер должен внести недостающую сумму. Указанные платежи требуются от трейдера, если он выписывает необеспеченный опцион, то есть опцион, который не сопровождается заключением офсетной сделки по этому же активу (например, акциям).

Трейдер может выписать покрытый (обеспеченный) опцион. Это означает, что в момент заключения контракта он уже располагает активом, который требуется поставить. Данный актив может приобретаться за счет кредита (акции), то есть открытия маржинального кредита. Если выписывается опцион в позиции out of the money, то внесения гарантийной суммы не требуется. При продаже опциона в позиции in the money гарантийные платежи тоже не взимаются, однако счет маржи уменьшается на величину выигрыша опциона. 

Пример: Трейдер покупает с помощью кредита брокера 300 акций и выписывает на эти бумаги три опциона колл. Цена исполнения - $40. Премия - $6. Курс акций - $44. Ему разрешается взять кредит на сумму 50% от стоимости акций минус выигрыш опциона. Выигрыш равен $4. Поэтому брокер предоставляет клиенту кредит в размере:

300($400 x 0.5 - $4) = $5400

Для приобретения акций трейдер может использовать полученную за опцион премию:

300 x $6 - $ 1800

Таким образом, выписывая опцион, трейдер авансирует:

300 x $44 - $5400 - $1800 = $6000

Как уже отмечалось, исполняются опционы с выигрышем, то есть в позиции in the money. Однако, учитывая тот факт, что держатель платит дополнительные комиссионные при исполнении контракта, в ряде случаев может оказаться более выгодным не исполнять его, а продать другому лицу (речь идет об американском опционе).

Пример: Трейдер купил три опциона колл с ценой исполнения $30. Премия - $3. Курс акций - $28. За приобретение контракта он уплатил комиссию - $30. В дальнейшем цена акций выросла до $37, и трейдер исполнил опцион. Комиссия по сделке составила 1.3% от стоимости акций. Таким образом, доход составил:


300 x ($37 - $30 - $3) - $30 x $3 - $37 x 0.0013 x 300 = $965.7

Примеры по маржинальным требованиям:

Колл опционы.  Если выписывается обеспеченный колл опцион (продавец опциона владеет базисным активом), то вносить денежный залог не нужно. Напротив, продавцу перечисляется премия, уплаченная покупателем (держателем опциона). В то же время актив продавца хранится у брокерской фирмы. Поэтому, если держатель решит исполнить опцион, то требуемый актив будет готов к поставке. Если срок опциона истек или продавец закрывает свою позицию обратной покупкой, то продавцу возвращается его актив.

Если выписывается необеспеченный (голый) колл опцион, то ест когда продавец опциона не располагает активом, то условия гарантийного взноса в брокерскую фирму являются более сложными. Они включают определение следующих двух цифр:

Первая цифра должна быть равна: премия опциона плюс 20% рыночной стоимости базисного актива, (например, акций) минус разность между ценой исполнения опциона и рыночным курсом актива (при условии, что цена исполнения больше рыночного курса).

Вторя цифра будет равняться: премия опциона плюс 10% рыночной стоимости акции.

Пример: Предположим, трейдер выписывает колл опцион $50 с декабрьским сроком исполнения и получает премию $3 за акцию. Если акция продается по цене $48, то маржа составит большее их двух чисел. Рассмотрим следующие методы для определения страхового депозитного взноса.

Метод 1:

Премия опциона; $3 x 100 акций = +$300
+ 20% рыночной стоимости акции: 20% x $48 x 100 акций = +$960
- превышение цены исполнения опциона колл над рыночной стоимостью акции: ($50 - $48) x 100 акций = -$200
Итого: $1060

Метод 2:

Премия опциона: $3 x 100 акций = +$300
+ 10% рыночной стоимости акции: 10% x $48 x 100 акций = + $480
Итого: $780

Поскольку первый метод дает большее число, то используется результат именно этого метода. Таким образом, размер требований маржинального депозита составит $1060, которые продавец должен перечислить брокеру. Для этой цели может быть использована премия. В этом случае продавцу требуется внести только $960.

Пут опционы.  Залоговые требования для пут опционов аналогичны. Если на счете продавца пут опциона в брокерской фирме имеются денежные средства (или другие финансовые активы) в размере цены исполнения пут опциона, то внесения маржинального депозита не требуется.

Символы и котировки опционов      

Символы для опционов создаются по-разному для акций, для индексов и для фьючерсов.
Символы опционов на акции и индексы. 
Эти символы формируются комбинацией "корень опциона" плюс код месяца с одним символом плюс код цены исполнения с одним символом.

IBMSQ = Intl.BUS.Machines, Июль Пут, страйк = 85
MSQGR = Microsoft, Июль Колл, страйк = 90

Важно обратить внимание на то, что корень опциона никогда не больше, чем 3 символа. С тех пор, как акции индекса NASDAQ стали иметь 4 или даже 5 символов, то символ акции не тот же самый, что и корень опциона. При создании корня опциона обычно используются первые два символа акции, сопровождаемые какой-либо буквой, например Q. Таким образом, MSFT становится MSQ, AAPL становится AAQ.

Символ корня опциона не всегда начинается первыми двумя буквами символа акции, сопровождаемого буквой Q. Иногда опционы на слишком волатильные базисные акции требуют большего количества комбинаций для использования, чтобы последовательно создать новые символы корня опциона. Например, некоторые опционы компании Amazon начинаются с YZZ или QZN или даже YQN.

Котировки опционов  

Все символы опционов составлены из следующих компонентов:

  • Лежаший в основе актив
  • Корневой символ
  • Месяц истечения опциона
  • Цена исполнения. Для фьючерсов цены исполнения обычно представлены в цифрах.
  • Тип опциона - коллы представлены буквой "С"; путы представлены буквой "Р" для фьючерсов. Для акций коллы и путы имеют буквенный символ, обозначающий их истечение.

 

Пример опциона на акцию: IBMAA
IBM январь 105 колл
А = январский колл
А = страйк цена 5, 105, 205, 305, 405, 505...

Имеются  следующие три фиксированные доступные циклы истечения опционов. Каждый цикл имеет четырехмесячный интервал:

А. Январь, апрель, июль и октябрь
В. Февраль, май, август и ноябрь
С. Март, июнь, сентябрь и декабрь

                                                                  Символы, обозначающие сроки истечения опционов по месяцам

  Январь Февраль Март Апрель Май Июнь
Коллы А В С D E F
Путы M N O P Q R
  Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
Коллы G H I J K L
Путы S T U V W X


                                                Символы, обозначающие цены исполнения (страйки) опционов
A B C D E F G H I
5 10 15 20 25 30 35 40 45
105 110 115 120 125 130 135 140 145
205 210 215 220 225 230 235 240 245
305 310 315 320 325 330 335 340 345
J K L M N O P Q R
50 55 60 65 70 75 80 85 90
150 155 160 165 170 175 180 185 190
250 255 260 265 270 275 280 285 290
350 355 360 365 370 375 380 385 390
S T U V W X Y Z  
95 100 7,5 12,5 17,5 22,5 27,5 32,5  
195 200 37,5 42,5 47,5 52,5 57,5 62,5  
295 300 67,5 72,5 77,5 82,5 87,5 92,5  
395 400 97,5 102,5 107,5 112,5 117,5 122,5  






 



 
<img style="border: 0;"

 
 

Любые инвестиции связаны с риском потерь денег. Торговля фьючерсами, опционами, валютой включает в себя существенные риски потери капитала. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. (предупреждение о рисках)

   фейсбук google+